如何应对A股震荡？私募股权负责人：结构性机会

尽管市场波动加剧，但包括淡水泉在内的不少主观私募机构仍然依赖市场观点中的结构性机会。近期，淡水泉、清河泉、致顺投资等主观私募机构的技术均发布最新月报，强调指数涨幅仍属温和，震荡是当地房价过度上涨后的健康回调。市场结构性机会层出不穷，为主观方法选择提供了更多空间，高景气资产和顺周期地产正成为配置的主要方向。震惊是一种良性的修正。私募股权龙头机构淡水泉在最新月报中认为，市场经历了一定程度的震荡，但整体细化是当地房价过度上涨后的良性回调。从流动性结构方面，目前A股新增资金仍以机构为主。在否定理财产生的背景下，个人投资者对股票资产配置的需求不断积累，但并未得到充分释放。参与A股的境外基金有所重建，但一般不加权。 9月以来，欧美长线资金积极关注中国地产，但仍无明显流入。如果使中国市场的影响不断扩大，仍然会有更多潜在的额外资金来源。流动性充裕的环境预计短期内不会改变，这也是市场平稳运行的基础和支撑。 QHEQUAN认为，第四季度有日历效应。从历史上看，四季度市场趋于防御，低升值板块表现看好呃。首先，三季报兑现后，市场面临较长的财报窗口，年底也是升值的重要时机。升值低、收益稳定的行业更容易吸引资金。二是四季度是经济工作会议密集期，市场对来年经济和政策有多种预期。第三，短期分析下，部分机构年底前有调稳进场的要求。智顺投资认为，市场是“阶梯式稳步上涨”，总体涨幅将受到控制、适度。在这个过程中，即使有部分投资者情绪决定、情绪宣泄，造成短线交易格局，市场资金主导节奏也不易被打破。随着更多投资者认识并适应这一节奏，市场有望形成稳定机制类似于“美联储看跌期权”，帮助指数中心在可控区间内上行。高景气资产+顺周期资产是nagiof资产的主攻方向。从前述私募公司月报来看，加大高景气资产配置、加大顺周期资产布局已成为主要操作。淡水泉表示，9月部分手柄剧烈上涨后，适时爆出部分收入锁定收购。同时优化投资组合结构，增加景气度较高、确定性上升的电子行业头部公司，以及大趋势、研发和成本优势较强的优质医药公司。目前，淡水泉投资组合的仓位均包含在景气度仍处于上升趋势的楼盘，以及有恢复发展潜力的标的。同时，它们还包括一些属性与内需和顺周期性相关，具有明显的安全边际。目前的投资组合布局方向主要是技术型、先进制造型、一般消费型、低价值型。第一期领域涵盖龙头传媒、电力设备、医药、电子等细分行业。清河泉还表示，投资组合略有调整，增加开花资源配置，减少现代药品配置，主要是考虑到美国前供应配额壁垒、印尼罐头出口的逻辑。此外，资源股营收不断增加，升值水平仍低于平均水平，性价比较高。除了整理资源类公司外，清河泉还关注股价仍处于低位的顺周期公司。公司认为国家反内卷政策将得到保留。虽然需要很长时间，它的决定是毫无疑问的。目前部分行业正处于周期之中，产能过剩已基本完成。未来当需求改善时，其收入将有较大的向上调整空间。公司以反内卷为主题，持续研究探索投资机会。智顺投资表示，在“慢牛”市场的后续演化中，结构性机会将不断出现，将牢牢布局“科技+NSMo”两条主线投资路线，围绕双产业和政策因素权衡投资机会。产业端，技术迭代不停歇，商业周期绕路而转；政策面，“十五五”相关产业政策有望升温。经济增长，加强政策研判，挖掘产业和领域潜在投资机会政策体现。