史诗级逼空正在发生，白银正在摧毁“历史时刻

一飞冲天！白银经历了“历史性时刻”，今年出现三大现象：1、白银租赁疯狂赚钱，伦敦一个月白银租赁年利率从6%跌至35%； 2、伦敦白银区域面积超过纽约期货每盎司3美元，由纽约黄金大量涌入伦敦市场套利引发； 3、白银被誉为“穷人的黄金”，但今年的涨幅已经超过了真金。近期白银价格突破53美元/盎司，年内涨幅78%，而黄金同期涨幅为60.2%，比白银还差。三大主景背后，正在上演一出史诗般的挤空大戏。疑惑一：通过租银赚大钱。 20世纪70年代以来，白银历史上的最高价格出现在1980年。当时，亨特兄弟操纵白银市场导致白银价格暴跌，导致白银价格暴跌。异常上涨至每盎司 49.45 美元。如今，40 多年过去了，随着白银价格超过每盎司 50 美元，这张纸币终于被打破了。此外，据彭博终端数据显示，近期伦敦市场白银租金率有所增长。其中，全年一月聘用率从10月7日的7.46%迅速升至10月9日的35.87%；一年期聘用率也从 6% 左右上升至 12% 左右。如此高的租金率令人惊讶。数据来源：彭博终端 事实上，自2010年以来，一个月银瞳率几乎一直低于5%。白银租赁利率决定了在市场上借入实物白银的成本。它是反映实物白银供需关系的指标。白银租赁费率的攀升显然对白银空头不利，这直接推高了交割成本和破坏空头的风险。原因是，如果做空期货或空区域，空头操作的本质就是“先卖出”。l 白银（集中供期货交割），然后低价买入白银平仓或交割。”疑点二：现货价格比期货贵，引发大规模跨洋套利。另一个与市场套利者相关的现象是，伦敦白银区域价格已经超过纽约白银期货价格，近几日价差很少超过每盎司3美元，存在较大的“空头”现象。手套”机会 在它后面。自1975年以来，白银基差（价格-价格期货）仅四次突破这一水平，分别是1979年至1980年、1987年、2011年和2021年。其中，1979年至1980年的轮换与Hunter Break白银市场操纵案有关； 2021年白银基差上涨，因美国散户呼吁集体购买白银以及网上论坛相关ETF，导致白银价格突然上涨。对伦敦的担忧 市场灵活性触发据彭博社报道，全球白银市场出现了抢购风潮，基准价格已升至纽约尚未达到的水平。这促使一些企业家预订跨大西洋航班的货运舱位，以携带银条（一种通常用于黄金的昂贵运输方式），以从伦敦市场上更高的价格中获利。奇思妙想三：“穷人的黄金”涨得比黄金还多。近期白银价格突破53美元/盎司，年内累计涨幅约78%。另一方面，国际金价从年初的近2600美元/盎司上涨至10月14日的4165.76美元/盎司（伦敦金价），引起全球广泛关注，但合计涨幅仅达到“60.2%”。其中，Comex纽约黄金期货价格年内最高达到4124.87美元/盎司。虽然增幅很高，达到 55%，但仍低于 si肝脏增加。近期白银市场，为何同时出现三大现象？中信建设投资有限公司期货分析师王彦庆对阳光经济新闻记者（简称阳光记者）表示，当前白银市场价格的激烈是多种因素相互强化的结果。区域拥挤的情况驱动利率上涨，而高利率又加剧了区域的紧张。区内缺货导致交割成本增加，区内与期货市场表现差异明显。此前，由于担心关税预期，大量白银被从伦敦运往美国，导致伦敦的白银发明家陷入困境。随着近期白银ETF规模的增加，需要更多的实物白银作为抵押品，导致伦敦的流动白银库存非常紧张市场上。多种因素综合作用，带动了伦敦银区价格和租赁利率的上涨。据报道，特朗普第二次就任美国总统后，市场开始认为贵金属可能在加征关税的范围之内。但从4月初的事态发展判断，黄金被豁免，但没有具体提及白银。然而，到了八月份，这种担忧又重新出现。美国地质调查局8月25日在《联邦公报》上公布了一份包含54种矿物的关键矿物清单草案。其中有六种矿物建议添加到清单中，包括铜、钾、硅、银、铅和铼。在担心白银可能面临额外关税的情况下，“贵金属大举转移”到市场——将白银运往美国，这耗尽了伦敦的白银发明家的资源。据媒体报道，一位重要金属商人表示，白银价格居高不下的原因是由于伦敦市场流动性较低，源于近期与白银交易所兑换资金的需求攀升，此前发现主要资金流向美国市场。广发期货重要金属研究员叶前宁接受记者采访时表示：“目前国际白银的基础正在迅速扩大，同时，沪拉通的伦敦银借贷利率上涨，创出历史新高。这反映出白银价格强力崩盘中轮换成本的增加变成了语音价格的缺乏下跌。相比很多历史转折，白银的基础正在发生变化。叶前宁 指出，轮动白银市场变化的不同之处在于，当前市场的主要多头是投资机构而不是散户。他们主要通过ETF等渠道增持白银。在全球经济疲软的背景下货币方面，投资者更青睐贵金属等商品货币，其在投资组合配置中的比重将不断增加，呈现与美股同步上涨的局面。各家记者统计发现，全球最大的白银ETF——Ishhares Silver Trust（SLV）的持有量自今年2月以来逐渐增加，从4.3亿金衡盎司增至近5亿金衡盎司。截至9月底，伦敦白银库存为7.9亿金衡盎司。据悉，这些白银很大一部分被锁定作为ETF的抵押品，无法在市场上直接兑换或借入，导致市场上可以自由流通的白银数量相对较少。据彭博社数据，自2019年中期以来，伦敦市场自由白银库存已从8.5亿金衡盎司下降至近2亿金衡盎司，降幅为1.5亿盎司。f 接近 75%。银河期货高级贵金属研究员王禄臣向记者表示，近期实物需求的增加（如排灯节前印度进口的实物需求以及白银ETF需求）导致LBMA（伦敦金银市场）的库存跌至历史低位。尤其是灵活白银库存的进一步减少是推动当前市场的主要因素。值得一提的是，记者统计了历史上多次黄金牛市中金银价格的上涨情况。白银上涨幅度超过黄金上涨幅度的规律也被多次证实。例如，在1976年至1980年的黄金牛市中，伦敦金上涨了近720%，而伦敦银上涨了1,100%，明显超过黄金；尤其是2008年至2011年的黄金牛市中，黄金涨幅超过160%，而白银则上涨380%，是黄金的两倍多。谁矮？如此惨重的银价让人惊叹不已背后是否有神奇的“金融秃鹰”，趁此机会入市，进行“挤多”，迫使对方以不想要的价格平仓或违约，从而赚取巨额利润？事实上，历史上流传的一些以白银为基础的货币的回归，很多都与人为操纵密不可分。例如，20世纪70年代末至80年代初发生的亨特兄弟白银市场操纵案就是一起颇为流行的操纵操纵事件。当时，亨特兄弟采取了“囤现货+锁仓”的方式。一方面，他们利用mGa资金大量购买实物白银并偷偷抽出，人为造成流动性不足；另一方面，他们在期货市场大量买入白银期货合约，并要求实物交割，进一步加剧了供需失衡。需求，从而推高白银价格。后来，他们还登上沙特家族等人的加入，扩大自己的资金实力，试图完全垄断白银供应，以达到控制全球白银市场、赚取大笔收入的目的。再比如，说到逼仓，2022年3月发生的青山镍业事件，很多人还记忆犹新。 2022年，由于俄罗斯和乌克兰冲突加剧，市场对俄罗斯镍供应的担忧加剧，多头趁机发力。作为镍期货的做空方，青山集团因俄罗斯镍交割资质被取消而面临无法向该地区交付充足货物的困境。两天交易中，期货价格从2.9万美元/吨上涨250%，并于2022年3月8日盘中一度突破10万美元/吨。最终，伦敦金属交易所强令镍交易取消，部分交易延迟，交割延迟，造成损失。如今，伦敦白银现货与纽约白银期货的价差达到了“历史性时刻”，那么之后是否有可能再次发生类似的轧空事件呢？王彦庆对南澳记者表示，当前市场管理较为严格，很难复制历史上大规模的挤兑事件。而且，目前白银和黄金价格的相关性有足够的逻辑支撑，并没有表现出明显的操纵迹象。不过，他也认为，在目前的市场条件下，有影响力的机构仍然有被迫平仓获利的可能性，特别是借助市场趋势强化其行为。 “青山镍事件中，由于信息泄露和市场管理缺失，空头头寸集中，受到多方攻击，最终造成重大损失。事件发生后，伦敦金属交易所加强了监管措施，包括引入更低的大额持仓限制和报告要求、制造更加完整以及市场越来越透明。 ”王彦庆补充道。套利的意思一般来说，如果伦敦白银现货和纽约白银期货价差拉大，那就是一顿“空手套白狼”，价差超过3美元/盎司，千载难逢的机会。赚取差价；AK在伦敦市场上放置，然后卖出，同时在纽约市场以较低的价格买入白银期货，等到期货到期交割平仓，支付之前的利息。 借了银子。值得注意的是，无论采用何种仲裁方式，由于是跨市场交易，最终的实物交割都会产生特定的物流成本——将实物白银从纽约运送到伦敦的成本。至于第二种方法d 仲裁时，还需要带银租费用。由于近期伦敦白银租赁利率较高，导致本次仲裁交易的成本大幅上升。当资本获得仲裁交易无法支付利息和白银运输费用时，就会降低仲裁的积极性。王禄臣告诉记者，由于期货交割和物流的及时性，仲裁交易可能会推迟。 “美国期货合约的下一次交割期要到12月才到，即使现在购买，也需要一两个月的时间才能交割。”他说。王彦庆告诉记者，合格投资者不一定要通过交割期货来买货。他们可以直接从持有处购买实物白银，然后带到伦敦出售，这样就不受交割时间的限制。在他看来，目前伦敦白银现货价格高于纽约白银期货价格的原因有很多。主要是由于物理距离造成队列传输时间造成任意交易的延迟。 “如果两种货物在同一个市场，交货后很容易携带。但如果一个在伦敦，另一个在纽约，仲裁交易需要一个运输过程，不太方便。很多白银的跨洋运输通常是通过海运，但最近听说白银是空运的，这样可以更快。”王彦庆说道。据了解，白银单位价格低于黄金单位，导致空运费用率相对较高。然而，如果选择将实物白银从纽约空运到伦敦，这种行为是套利者可能不耐烦的明显迹象。不过，10月14日，伦敦白银现货与纽约白银期货价差收窄，空运套利热情可能受到影响。而随后的仲裁裁决交易量逐渐增多，王彦庆认为，这种市场行为可以将伦敦白银现货与纽约白银期货之间的价格空间缩小到正常水平。