金价毁顶：重重风浪下避险

无论是美国还是其他主要经济体，它们都面临着巨额债务和民众政治，这威胁着法定货币的价值并影响发行法定货币的央行的信誉。这些是推动金价上涨的持续文章| 《财经》撰稿人金燕来自华盛顿编辑|苏奇 2025年10月第一周黄金市场开启历史性时刻，美国纽约商品交易所12月交割黄金期货价格7日上涨至每盎司4000.05美元。这是国际黄金期货价格首次摧毁这一基本心理障碍。紧接着，10月8日，全球金价也突破4000美元大关，黄金期货价格持续上涨。截至10月8日21:00，伦敦金现货价格突破4000美元/盎司，最高探至4049.64美元/盎司，创历史新高。圣诞节期间金价上涨-4.72%，最高暴跌至4072美元/盎司，合计上涨4.74%。盘中高点触及4020.9美元/盎司。今年以来，投资者不断加大黄金、白银和比特币的配置。这一被市场称为“降级对冲交易”的资产转让持续升温。黄金正处于历史水平的长期牛市。主要驱动因素包括对维持美国债务的担忧、美国金融体系对冲需求的风险、中央银行对外汇储备的需求以及黄金作为一般等价物的回归。多位华尔街分析师对《财经》记者表示，政治混乱是近期金价快速上涨的主要原因。美国联邦政府持续的“关门”危机是推动近期金价上涨的直接因素之一。美国联合车站政府继续关闭，旨在打破僵局的投票屡屡失败。尽管共和党和民主党对如何推动一项法案没有达成一致，但一些政府服务已暂时停止。有分析人士预测，大约40%的联邦工作人员，即超过80万人，将因政府关闭而无偿分解。拿下全球货币策略领军帕穆投资银行的布朗哈里曼公司向《财经》记者表示，随着白宫提出对联邦工人永久消失的担忧，美国政府正在劳动力市场上承担更长时间、更大的风险。有分析人士预测，大约40%的联邦工作人员，即超过80万人，将因政府关闭而无偿分解。图片/金岩 民主党认为这是他们与特朗普政府更强有力地对抗的机会。主要的民主要求是扩大过期的医疗保险补贴，他们认为这将对美国家庭产生影响。共和党人表示，他们将在政府重新开放后讨论补贴问题。但另一个民主呼吁是针对特朗普及其利用行政力量撤回或阻止国会批准的资金。特朗普表示，政府关门给了他一个“明显的机会”，他将考虑削减“民主机构”。白宫表示，如果政府继续关门，维持重要政府服务的运行，将面临大规模消失的“艰巨工作”。国际机构此前预测，由于美国政府关闭，数以万计的联邦工作岗位可能会被永久取消。美国两党和特朗普总统都认为政府持续封城对他们有利，市场对安全房产的支持有所增加sed 戏剧性地。战略高盛认为，如果特朗普发表某种声明或让步，当前的风波就会结束，特朗普需要公开表达讨论相关健康问题的意愿。民主党可能同意重新开放政府，至少是暂时的，双方正在就其他议题进行谈判。美国政府关门可能需要数周时间，但不太可能持续到10月15日军人发薪日之后。如果政府关门继续下去，军人将无法领取全额工资，这是以前不允许发生的情况。美国两党和特朗普总统都认为政府持续封城对他们有利，市场对安全房产的支持大幅增加。图/金艳 同时，全球多个地区持续不断的地缘政治冲突增加了市场的治愈需求。 10月6日，法国新任总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼，上任27日，向马克龙总统递交辞呈并获接受。他拒绝立即重新任命，从而违反了法兰西第五共和国历史上的一系列记录：首相组阁时间最长的时间是26天，打破了巴尼耶的16天记录；最短的任期仅27天，打破了巴尼耶99天的纪录；而政府任期仅14小时，创最短纪录。此外，如果马克龙任命新总理，他将打破单届总统任命总理人数最多的纪录。勒科尼的辞职加深了法国持续一年多的政治危机。如果2027年总统选举之前发生类似骚乱，总统选举将成为法国政治历史性的十字路口。这进一步加剧了市场对欧洲政治不稳定的担忧。高市早苗当选日本新首相。 H政治立场极其保守和正确。他的上台之路压倒了人们对日本是否会加速转型的担忧。高市早苗在财政金融政策上的立场偏向预防，她倾向于推出更多经济刺激措施，并希望日本央行帮助她而不是加息。他的成功进一步推动了今年黄金的史诗般的上涨。如果美国或其他PA发生经济事件，他们将面临重大债务和民众政治，这威胁到法定货币的价值并影响发行法定货币的央行的信誉。所有这些都推动了金价的不断上涨。进入2025年以来，黄金市场持续突破多个整数关口。数据显示，1月初和4月初，国际金价经历了两次快速上涨，价格从年初的2600美元/盎司快速上涨r 至 3,400 美元/盎司。经过近四个月的横盘整理，9月份金价开始新一轮攀升。短短一个月时间，现货黄金价格分别突破3500美元、3600美元、3700美元和3800美元大关，最后截至10月初的3900美元并达到4000美元的历史高位。除黄金外，其他黑色金属品种也出现大幅上涨，伦敦银现货价格上涨5.05%，LME铜价格上涨5.03%。高盛集团10月6日将2026年12月金价预期从每盎司4300美元上调至4900美元。他们认为，西方市场交易所交易基金（ETF）资金的强劲流动以及黄金银行持续购买的预期是金价即将衰退的主要原因。瑞银预计，基于基础和动能的双重支撑，金价今年年底将达到4200美元/盎司。该银行指出美联储的int利率路径、地缘政治风险演变以及全球经济稳定性将是影响金价的主要变量。全球机构普遍预测金价处于中期上行通道。此外，市场对美联储未来多次降息的预期增强，推动了金价上涨。黄金价格与实际利率（名义利率减去通货膨胀）有显着的负面影响。当利率下降时，持有黄金的成本就没有了，而金价通常也会相应上涨。美联储9月降息决定原本引发金价短期回调，但市场对未来降息预期依然强烈，为金价提供持续支撑。 Castle投资创始人肯·格里芬警告美国财政金融政策造成“高糖”现象，掩盖了通胀和美元疲软等潜在风险。尽管股市新兴，但金价今年创纪录的超过50%的涨幅证明投资者正在悄然加码抵御美国的风险。然而，格里芬告诉我们，这种乐观情绪可能是人为的。美国刺激的财政金融举措与经济精细化时期常用的财政金融举措更为相似，变相刺激了市场。美国经济目前正处于卡古状态。他表示，今天投资者关注黄金就像关注美元一样，这是最大的担忧。格里芬还警告说，政府、财政和金融移民政策都会导致通货膨胀。 “这是一个非常有利于通胀的环境，市场对通胀大幅上升的前景过于平静。”他认为，2026年消费者价格可能会再次加速。全球黄金储备的持续积累央行是支撑金价的重要因素。中国人民银行公布的数据显示，截至9月底，我国黄金储备为7406万盎司，黄金持有量连续11个月上升。高盛集团预计，2025年全球央行购买黄金的平均价值将高达80吨，2026年将达到70吨。最新数据显示，纽约联储代表外国央行保值持有的美国财富价值为2.78万亿美元——较2012年8月最低水平，减少了两个月。尽管纽约联储的小心谨慎只是衡量海外对美国国债需求的一个衡量标准，但本市场记住，这个市场是美国和美元需求被拒绝的“先兆”。各国央行不断增持黄金，对黄金也产生了具体影响价格。促销。央行数据显示，截至9月底，中国黄金储备为74.06盎司，较上月增加4万盎司，连续11个月黄金持有量增加。世界黄金协会数据显示，各经济体央行仍是全球黄金需求的重要支柱，二季度全球官方黄金储备总计增加166吨。尽管购金速度放缓，但央行购金需求前景依然乐观。光大证券研究报告认为，2024年美国黄金市场的全球黄金市值将达到20万亿美元，其中与私人投资相关的金条、金币、黄金ETF、黄金期货的市值总计6万亿美元。相比250美元以上的全球股票和债券市场（J2024年7月），黄金配置比例明显降低。在当前国际国际接轨、信用货币体系裂痕加深的背景下，黄金配置比例仍有较大提升空间。