常规交叉再次失败！公司股价跌至涨停，收购方

10月21日，群星玩具（SZ002575，股价6.35元，市值39.15亿元）开盘涨停，但附近并未开盘。 《每日经济新闻》记者注意到，前晚，该公司发布公告，结束主体物业装修工程。今年2月底，群兴玩具拟收购杭州天宽科技有限公司（以下简称天宽科技）至少51%的股权。但近8个月后，群星玩具表示，双方未能就主体的交易价格、交易计划等相关条款达成一致，决定终止此事。值得注意的是，群星玩具拟收购天宽科技时，引起资本市场关注热潮，公司股价持续上涨。投资者也对此次收购很关心，在洽谈中经常询问收购的进展情况。另一方面，记者发现，天宽科技整体估值约为8亿元，群星玩具此前计划以现金方式拿到。然而，截至2025年上半年末，群兴玩具的流动资产仅有1.63亿元，其中财务资金超过2100万元，交易性金融资产超过5700万元。收购完成，股价跌停。群星玩具公告结束主资产调整次日，群星玩具股价跌破开盘跌停。记者发现，这与群兴玩具今年2月底首次披露收购计划时的股价表现形成鲜明对比。当时，群兴玩具公告称，拟以现金收购天宽科技控股权。标的公司被工信部认定为“小巨人”企业专门针对新技术的奖项。其核心业务涵盖人工智能计算中心的建设和运营、数字服务和数字安全。天宽科技2024年将实现营业收入5.79亿元，净利润4029.67万元，当时其整体估值不会超过8亿元，因此51%的股权涉及约4.08亿元。消息公布后，群星玩具股价于2月27日、28日、3月3日连续三个交易日触及涨停（如下图）。市场对商业AI算力的跨界部署寄予厚望。当时，群星玩具董事长张金成在接受媒体采访时表示，收购天宽科技是公司抢占人工智能计算行业先机的“战略第一步”，有望让群星玩具成为巨蛋第一梯队之一。静态计算情报中心。然而，随着终结公告的披露，主要产权安排戛然而止。记者注意到，群兴玩具在公告中还表示，未来将继续通过“内生与外在发展相结合”的模式，推动公司长期健康发展。 “跨境”常客目前在算力业务上利润有限。群兴玩具收购的结束可以说是其传统核心业务业绩低迷后“跨国重组不断失败”的一个例子。 2014年以来，公司多次尝试通过跨境收购实现转型，目标领域涵盖核电装备、新能源电池等。例如，2021年下半年，群兴玩具拟收购苏州世沃电子科技有限公司全部或部分股权，随后又提出收购苏州世沃电子科技有限公司的全部或部分股权。现金重组，预计构成重大资产重组。继续，那些群星玩具还计划征集的浙江时空能源科技有限公司的页面终于完成了。 2024年初，群星玩具开始涉足智能算力业务，并通过Sun公司与中国移动浙江公司签订算力计算服务合同，试图打造第二条增长曲线。但目前该业务板块规模有限。群兴玩具在2025年半年报中介绍，公司主营业务为智能计算业务、酒类销售业务和“租赁物业及物业管理服务”，其中智能计算业务收入1811.41万元，占营业收入总额的10.32%。 2024年，群兴玩具并未单独列出服务方面的营收NG计算。从现金流角度来看，群星玩具目前截至今年6月底，资产规模达1.63亿元，其中金融资金2186.11万元，交易性金融资产5724.45万元。即使考虑到金融资产，与收购天宽科技51%股权所需的约4亿元人民币相比，仍有不小的差距。在前述媒体报道中，张金成还表示，收购天宽科技是基于公司自身发展需要以及天宽科技优秀的技术实力。通过重组，群星玩具可以利用天宽科技在人工智能行业的优势，进一步拓展群星玩具业务的计算业务。从目前的业绩来看，群兴玩具拓展计算业务的计划推进起来并不容易。